【掌柜日报】恒大率领内地房产股一路狂飙 节后首日回吐

　　随着各地限购政策出台，市场出现看空房地产市场的声音，并有媒体报道部分地区房价大幅下挫。那么，地产行业的真实情况如何呢?

　　王立洲指出，从房企拿地与政策力挺城市更新改造观察行业真实表现：由于房价环比零涨幅的政策任务，政府对房屋销售过程的强控制，有调控压力的城市销售数据失真特征明显，数据增速回落并不能说明行业下行。种种迹象表现，购房需求只是被压抑而并未发生预期的转变，企业拿地持续火爆、政府力挺货币化安置、强化旧改和棚改，更突显了房地产的真实表现，都市圈内三四线房地产市场的向好趋势并不是短期的。我们维持全年房地产投资呈现“倒 N 型”走势的判断， 拿地和新开工数据表现会好于销售。

　　反映到A股市场，王立洲认为：“地产板块估值合理，存在脉冲式的修复行情。”他表示，信贷收紧对龙头房企的影响有限， 主因是销售回款继续维持高速增长、融资成本持续大幅改善，反而会提升龙头房企并购中小房企的机会，行业资源整合趋势进一步强化。目前 A 股里面的保利、金地等估值水平相比港股里面的龙头如恒大、碧桂园、融创已经明显便宜。修复行情的催化剂可能来自区域主题的发酵、国资国企改革、产业资本的增持和行业资源整合等。

　　华创证券指出， H 股房企经历一波上涨之后，虽然H股房企整体估值仍然折价于A股房企，平均折价20%，但在销售千亿以上房企来看，目前H 股龙头已经较A 股龙头有10%的溢价，虽然也可以理解为棚改推动以及资金推动的合理溢价，但是预计在棚改推动之下，如碧桂园等房企估值因而销售持续高增仍有提升可能，因而或能持续带动H 股、甚至A 股龙头，而同时叠加集中度提升逻辑，龙头的销售表现远好于行业，估值提升也理所应当。

　　华泰证券分析师谢皓宇认为，由于竞争格局的改善，真正带来龙头公司的环境改善，并且带来周期底部时期估值底部的抬升，过去周期底时的龙头公司PE估值底在5-7倍，目前还在7-9倍的区间，但2017年业绩大概率能够保持15-20%增速，也就意味着在明年将会看到6-8倍的估值水平，考虑估值底抬升，股价阶段性触底。建议投资者关注龙头公司，同时，三四线城市布局较多的公司也可以关注。