李稻葵：为房价迅速上涨震惊 最大潜在泡沫是房地产

　　“货币政策短期不会转向”

　　新京报：中共中央政治局10月28日召开会议，指出要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。你认为当前最大的资产泡沫是什么?

　　李稻葵：毫无疑问，最大的潜在的资产泡沫还是房地产，当然，并不是说它一定是泡沫了。因为房地产是不是泡沫还取决于后续的经济增长能不能跟上，房租能不能跟上，可支配收入能不能跟上。

　　如果可支配收入继续像今天一样跑赢GDP，房租继续能够跟GDP同步保持增长的话，那么，目前的这个房地产的价格会逐步地坐实。

　　但是，如果房地产价格继续像过去那样，保持两位数地上涨，那么，房地产泡沫就将变成一个威胁中国经济最大的一个资产泡沫。

　　新京报：中央政治局会议层面上第一次在“货币政策”部分强调“抑制资产泡沫”，此前都是强调“支持实体经济发展”，怎么理解这种变化?

　　李稻葵：抑制房地产的资产泡沫，可能需要双管齐下。一方面，房地产本身的一些产业政策必须到位。比如说，暂时性的各种限购的政策可能还是必须的，是降温药。

　　但是，从长远来看，更重要的是我们整个宏观金融结构要改变。中国经济目前是主要靠银行，靠发行货币，增加货币存量来给企业融资，也是通过这个方式来吸引百姓存款，未来应该大力发展高质量的债券市场，百姓的储蓄应该以债券的形式进到金融体系，未来很多企业的融资方式也应该是靠发债的形式。

　　只有这样，才能把货币存量逐步置换成债券，一旦变成债券它的流动性就下降了，就不会轻而易举地跑出来冲击房地产市场，或者冲击汇率市场、股票市场，整个的金融体系就比较稳定了。

　　新京报：有分析认为，中央政治局在货币政策环节提出抑制资产泡沫，意味着央行的货币政策要转向了，你怎么看?

　　李稻葵：我倒觉得这个事儿还要打个问号。因为货币政策的影响是方方面面，不仅影响房地产，还影响股市、影响实体经济和汇率市场。货币政策是一个牵一发而动全身政策。不能由于房地产出现了问题，影响全局的货币政策就跟着走。

　　就好像如果我们的身体局部出现了一个小的发炎，那你不能全身都要吃消炎药，那它影响面就很大了。所以，最佳的方式还是局部的处理。

　　“要想方设法启动制造业和民间投资”

　　新京报：从金融数据看，大量资金流入房地产市场，这去杠杆的矛盾如何调解?

　　李稻葵：目前今年的情况是，1到9月份，大概是十万亿的新增贷款已经出来了，非常高。其中，大概3万亿元是进入到家庭部门，是由家庭拿去买房子的。按揭贷款的量肯定会逐步地放缓。

　　今年的最后一季度，包括明年，居民贷款的量可能要下来，因为房地产交易量会下降。

　　房地产交易量下降是件好事情，因为房屋贷款太多会直接影响居民的实际消费，每个月的可支配收入必须拿去还贷;另一方面，固定资产投资也要减少对银行的依赖。所以，我呼吁多发点债，去置换新增贷款的增速。

　　新京报：今年前三季房地产对GDP贡献达8%，房地产市场调整之后，仅靠基建能否支撑明年经济增长?

　　李稻葵：这确实是目前经济运行突出的一个矛盾。从目前情况来看呢，今年前三季度的6.7%的一到三季度增长，其中至少0.5%以上是房地产拉动的，那么，明年这个因素肯定会退出去。明年的经济增长肯定不能像今年一样这么依赖房地产。