【掌柜日报】千亿房企规模野心最大各地现罕见土地流拍现象

掌来源：房掌柜 整理桂林房掌柜 2019-01-14 10:47:44

[摘要]相较于2017年，2018年TOP100房企拿地销售比从0.58降到了0.38，房企拿地明显更为保守，各地都出现了罕见的土地流拍现象。

　　重点房企所有者权益分析：1)重点房企中蓝光其他权益工具占归母权益超过 30%，主要为永续中票，此外首开、阳光城及华夏比重也超过 20%，主要为可续期委托贷款及永续债。若将其他权益工具考虑在内，四家房企净负债率上升超过 10pct，包括华夏、阳光城、蓝光及首开：2)上半年末大部分重点房企少数股东权益占所有者权益比重有所上升，占比在20%-40%之间，华发、华夏及泰禾略高，而荣盛不到 10%;3)剔除杠杆来看，ROA 水平靠前的招蛇及华夏均受益高毛利的业务模式，而靠后的金科主要也是受低毛利拖累。上半年滨江 ROA 有较大幅度下滑，主要是毛利率水平下降约 10pct。

　　投资建议：从资产负债表来看，上半年超过一半的重点房企资产负债表扩张速度放慢，传统房企如万保招金相对稳健，但除招蛇外销售增速也相对靠后，金科、阳光城、新城、华发、中南等销售增速快，但负债率偏高。目前来看央行货币政策已经逐步转向宽松，房地产行业政策也在“因城施策”的基调下出现改善，宏观及行业政策利好叠加，我们预计 2019 年行业大概率将维持平稳，不排除政策力度进一步加强而有超预期的表现。我们维持对板块“推荐”的评级，个股方面推荐低估值弹性较大的新城控股，此外建议关注稳健均好的低估值龙头万科、保利。

（房掌柜整理来自和讯房产、格隆汇）

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责任编辑：简艳霖

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