碧桂园再获杨惠妍增持150万股 总金额为1662万港元

　　据悉，从碧桂园于2013年启动新一轮扩张型战略起，便将财务稳健、现金流的安全放在十分重要的位置。彼时，碧桂园在财务制度上设置了两道安全红线：一是净借贷比率不能高于70%，二是可动用现金余额不低于总资产10%。在这两条安全红线的保障下，碧桂园在高速运转的同时，依然保持了较为稳健的财务结构。

　　经营现金流量连续为正，使碧桂园对外部融资的依赖相对下降，在一定程度上折射出这家经历了一轮急速行进的地产巨头始坚守着安全行车基本准则，将资金链风险牢牢锁在笼子之中。

　　上半年，碧桂园融资活动中的现金流量净流入630.8亿，投资活动的现金净流出69.7亿;截至6月30日，该公司账面拥有可动用现金余额2099.1亿，占总资产比例15%。此外，该集团仍有2813.9亿未动用银行授信。

　　碧桂园相关负责人表示，接下来公司将遵循“现金为王”的原则，凭借充足的现金头寸，在市场调整周期中寻找更为优质的发展项目和机会。

　　数据显示，上半年，碧桂园新获取项目530个，涉及地价支出2242亿，预期建筑面积8478万平方米;其中权益内预期建筑面积为6008万平方米，总代价1434亿，平均地价为2387元/平方米。

　　截至6月30日，集团拥有土地储备建筑面积约3.64亿平方米，已签约或已摘牌的中国内地项目总数为1991个，分布于30个省/自治区/直辖市的261个地级市，总计覆盖1051个区/县，足够公司未来几年的正常运转。

　　净借贷比率连续11年低于70%

　　对于实现了规模与盈利高增长的碧桂园来说，如何做到快与稳的平衡，是其无法回避课题。有消息显示，碧桂园董事局主席杨国强曾在多个场合透露，公司需要在各方面做到更好，所以，公司除了规模上大幅增长，其他方面也需要上大台阶。

　　“作为拥有业内最完整产业链的开发商，我认为公司只有在每一个管理环节中做到最好，才能不辜负社会对我们的期望。”杨国强在碧桂园的2018年中期业绩致投资者的一封信中如此表述。

　　事实上，从财务数据上看，碧桂园一直坚守着“稳健经营”的底线。今年上半年，房地产企业融资环境趋紧，融资成本明显上升，但碧桂园的杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位，截至2018年6月30日，碧桂园净借贷比率为59.0%;加权平均借贷成本为5.81%。

　　尤其值得提及的是，碧桂园已连续11年保持了净借贷比率低于70%，这一数值使得碧桂园在国内一线地产军团中具有极强的竞争优势。克尔瑞地产研究披露的数据显示，2017年主要上市房企(A股、H股和其它)加权平均净借贷比率上升为91.09%，较2016年增加了16.19个百分点，行业平均借贷比率呈上升趋势。碧桂园多年保持净借贷比率低于70%，显示出公司较厚的财务安全垫。

　　报告期末，碧桂园有息负债2939.21亿(含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券)，其中一年以内短期债务及长期债务当期部分仅为1081.04亿，占比36.78%，远低于可动用现金余额2099.1亿，其余63.22%为长期债务。长债为主的债务结构与房地产开发业务颇为匹配，且公司短期偿债资金压力不大。

　　鉴于净经营活动中的现金流为正，且战略上采取“提质控速”，预计公司投资速度有所收缩，从而使得公司融资压力有所下降。

　　在美元升值的宏观金融环境下，房地产企业美元债成本增加以及汇率波动带来的风险敞口，成为各方关注的一个焦点。从碧桂园的债务结构来看，公司美元债务约为537亿，仅占集团债务总额的18%。碧桂园相关负责人表示，为降低汇率变动的风险敞口，公司已采取多种套保措施锁定汇兑风险敞口。

　　今年以来，碧桂园在资本市场上受到热捧，多家券商在今年以来相继对其发出正面评级。不久前，碧桂园再度入选《财富》杂志世界500强企业，且排名大幅攀升114位，至353位，是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。

　　(房掌柜整理自观点地产网、投资时报)