【掌柜日报】央企地产商高额融资背后 资源争夺战已打响

　　也有企业逆势而行。作为民营地产开发商，去年12月底阳光城曾向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币150亿元债务融资工具。今年6月13日，阳光城收到交易商协会决定接受其中期票据(永续中票)注册的通知，注册金额为58亿元。

　　最新发布的公告显示，9月28日，阳光城发行了2017年度第三期中期票据(永续中票)10亿元，且本次募集资金已于9月29日全部到账。中国房地产报记者了解到，该笔中期票据发行利率7.5%，不仅略高于同期中期票据发行利率，也超过公司执行副总裁吴建斌“第一步”计划7%的红线。

　　同策咨询研究部总监张宏伟认为，在当前情况下，多数房企的融资额度、融资渠道都受到限制，境内银行贷款，中期票据的市场化融资方式成为房企融资的重要手段。“开发商需要融资，银行需要放钱，房企发行中期票据自然成为趋势，尤其是在目前融资渠道渐少的局面下。”一位房企投 资者关系经理告诉记者，“不过配合程度也要看和银行的关系如何。”

　　据中国房地产报记者了解，此次保利地产获得150亿元中期票据注册额度背后得到了中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行以及交通银行的积极支持。

　　永续债重回江湖

　　中期票据的高门槛让众房企将目光投向其他融资领域。从3月开始，房地产行业信用债的发行量有所增加。比如，万科和金地，7月各发行了40亿元公募公司债。不过，募集资金用途依然不得用于购置土地，只能投向非房地产业务，并且需要进行专户监管。

　　因此在国内房地产融资持续收紧之下，海外债作为一种相对自由的融资通道再次受到关注。据统计，重点房企融资监测数据显示，上半年重点房企海外发行优先票据高达183亿美元，合计人民币1242亿元，而2016年全年仅合计约人民币295亿元。其中，中国恒大上半年发行101亿美元海外优先票据，替换了原有永续债。排除恒大的数据，上半年其余企业发行优先票据仍然超过550亿元，是去年全年的两倍多。

　　虽然今年二季度以来，发改委收紧给房地产企业海外债发放批文，其整体发行审批流程受监管调控十分明显。不过此次发改委着重监管的是从境外借入一年期以上资金，一年期以下外债则不需要。因此一年期以内的美元债发行高涨，如建业地产在7月公告，拟发行2亿美元2018年到期票息6.00%优先票据;绿地香港也在该月发行2亿美元于2018年到期的4.5%债券。

　　此外，永续债也成为房企获取流动资金关注的焦点之一。9月底，华侨城集团境外上市平台华侨城(亚洲)发布公告，其发行8亿美元优先担保永续资本证券，初始分派率为每年4.30%。同期，禹洲地产也发行3亿美元高级永续证券，初始分派率定为 5.375%。

　　记者据公开信息统计发现，7月份以来，绿城中国、远洋集团、中国金茂等大型房企都启动了永续债融资。由于永续债没有赎回期限且利率会重设，若不能在一个时间段偿还债务，那么重设的利率将会不断飙升，因此也被喻为房企“利润黑洞”。

　　但是在融资渠道进一步收紧的驱使下，永续债是开发商在规模扩张过程中最优的选择之一，其不但是拿地、并购扩张的资金来源，对有些上市公司对外口径而言，永续债可不计入负债，解决了上市房企报表杠杆率问题，直至熬过调控“寒冬”。