黄人天：中国房价泡沫“坚固” 或将“非典型破灭”

中国国家统计局18日发布的11月份70个大中城市住宅销售价格数据显示，房价延续了3季度以来的回暖趋势，环比降幅进一步收窄。其中部分一、二线城市二手房价格环比出现上涨，北京、上海、广州、深圳等4个一线城市环比则无一下降。新建商品住宅成交量较10月份有所放大，为年内新高。

　　笔者认为，房价回暖证明现阶段中国政策仍然可以决定房价。3月6日，笔者在新浪微博预测，2014年中国房价会有向下波动，但是随着下半年经济刺激政策的逐步加码和产业扶持政策导致出口形势回稳，全年全国整体房价涨跌幅可能将趋于基本持平、略有涨跌，目前来看房价走势正在向这种状态靠拢。

　　今年年初以来，在房价下跌的阴影之下，出现了很多预测中国房地产泡沫崩盘的观点。但笔者认为，中国房地产泡沫的破灭不会重复其他国家的断崖式崩盘剧情，这是因为中国泡沫经济还没有恶化到那种地步，也就是价格虚高的程度，还没有达到全国购买能力不能承受的地步，这得益于中国独特的要素禀赋结构，人口众多，地区差异大，产业体系全面，抗冲击能力远超日本经济。现在还没有到山穷水尽的时候，虽然已经更近一步。

　　中国独特的国情决定了独特的泡沫经济，这就是令世人困惑的中国式泡沫特别“坚固”的原因所在，进而中国泡沫经济自然会有其独特的破灭逻辑，笔者认为可能是节节抵抗式的“非典型破灭”。为什么呢？

　　一方面，中国政府为化解四万亿经济刺激计划导致的泡沫困境，只能主动让房价降一部分下来，容忍房地产企业死掉一批，以便迫使房地产企业以价换量，降价求生，消化房地产过剩库存，遏制产能扩张，换取国民经济重新均衡。因此，从去年以来，央行实行差别化的货币政策，拒绝全面货币宽松，并且对以房地产业为输血对象的影子银行大力限制，这是导致今年初以来房价持续下跌的直接原因。而房价可以在政府主动调控下降价，也证明中国房地产泡沫还没有达到崩盘的程度，政府仍然具有经济掌控能力。