房企融资政策或再次收紧 监管层制定房企发债新标准

　　上半年财务数据显示，上市房企资产负债率依然处在阶段性高位，尤其是龙头房企的资产负债率普遍较高。其中，嘉凯城(000918,股吧)资产负债率为93.55%，较上年的84.64%提高8.91个百分点；此外，万科、华夏幸福(600340,股吧)、绿地控股(600606,股吧)等18家房企资产负债率达到80%以上。

　　地产行业分析人士指出，今年以来，土地成本明显上涨，这些都影响了利润率。房企普遍负债率高企，部分房企收获过多、过高高价地项目，一旦市场出现调整，可能出现连锁循环。

　　部分公司另辟新径

　　在交易所债券、资本市场面临收紧的背景下，部分房企选择转战银行间交易商市场以及海外债券市场。部分绩优房企则奔向城商行以获得综合授信，丰富融资渠道“储粮过冬”。

　　碧桂园选择发行美元债券。9月21日，碧桂园宣布发行6.5亿美元于2023年到期优先票据为现有债务再融资，票面利率4.75%。实际上，受人民币贬值预期影响，近年来房企海外发行美元债越来越少，碧桂园此次发行美元债券或显示出公司对资金的强烈需求。而在9月5日，碧桂园刚宣布完成发行第四期100亿元公司债，最低票面利率4.15%；公司7日表示，寻求物业服务在A股市场独立上市，寻求资金动力十足。

　　目前国内债市呈现出交易所、银行间交易商协会和发改委审批的“三分天下”局面。由于此前对房地产企业发行中票有严格限制，在债券市场发行规模中，占据绝对优势的银行间市场交易商协会在地产债权融资方面表现并不突出。2015年6月16日，交易商协会发布《关于进一步推动债务融资工具市场规范发展工作措施的通知》，标志着房企银行间发债标准有所放松。

　　部分房企逐步转向银行间市场。在成功完成发行433亿元公司债券后，10月4日，富力地产宣布拟发行银行间债券市场债务融资工具400亿元。

　　总部位于香港的九龙仓集团近日发行总额不超过200亿元的熊猫债券获银行间协会批准，创下了单笔最高额度的记录。10月12日首期发行的40亿元人民币票据，市场总认购金额达到120亿元，超过拟发行额三倍。从九龙仓集团的资产分布看，其总资产的30%位于内地。此次发行债券的资金将主要用于建设成都和长沙（楼盘）的国际金融中心。

　　部分上市房企与面临优质资产荒的城商行不谋而合。10月以来，泰禾集团(000732,股吧)先后与江苏银行和大连银行签署战略合作协议。其中，江苏银行将为泰禾集团的房地产开发项目等方面提供100亿元的融资授信，并提供全面金融支持。大连（楼盘）银行将为泰禾集团提供200亿元的综合授信服务。

　　10月10日，华夏幸福宣布，拟与渤海银行石家庄分行签订战略合作协议，各类授信和融资的总余额不超过200亿元；同时，华夏幸福还拟与邮储银行河北省分行签订战略合作协议，邮储银行河北省分行将向华夏幸福提供各类授信和融资的总余额不超过500亿元。