中国农行之首席分析师向松祚：房地产行业负债率偏高

中国处于金融危机边缘

向松祚认为，中国金融体系面临六大主要问题，处在金融危机的状态里。

房掌柜注意到，高杠杆带来的高负债被其单独提出来着重讲。向松祚解释道，高杠杆带来产能过剩，面对的是高负债，需要降杠杆，降负债，“但是做得太猛、做得太快，很多企业马上就完蛋。”比如，钢铁行业的负债超过3万亿，86家企业，最大1家钢铁企业负债达到3200亿，怎么归还这些银行贷款？

向松祚特别提出，中国房地产行业整体负债率都偏高，然而负债规模增长空间却很有限。房地产企业将普遍面临增加自有资金或补充资本金的巨大压力，与其他行业一样，面临资产负债表衰退的风险。

数据显示，在中国、韩国、日本、法国、德国、美国中，中国房地产行业资产负债率是最高的，达到77.84%。

“还有就是中国的信贷结构极其不合理。”向松祚认为，房地产、制造业、国有企业拿了太多的货币信贷资源，新兴行业、三农行业、小微企业拿的太少。然而部分行业占有的信贷资金与其对GDP的贡献不相称。

其次是信贷资金效率大幅度下降，依靠信贷扩张拉动经济增长难以取得显著成效。数据显示，2003至2007年，人民贷款增速提高1个百分点，经济增速提高0.73个百分点；2008年至2013年，贷款增速提高1个百分点，经济增速提高0.47个百分点。

与此同时，中国银行自身体系各项风险也开始凸显，商业银行面临收入、利润增速下降甚至负增长，需要补充资本金，还要面对部分企业蓄意逃废债的压力。

数据显示，2015年二季度末，商业银行不良贷款余额1.09万亿元，较上季末增加1094亿元，商业银行不良贷款率1.5%，较上季末上升0.11个百分点，为2008年以来最高水平。

向松祚最后提醒道，民间高利贷和股市杠杆融资或所谓配资规模日益庞大，也是金融两大风险因素。