钱紧一年 | 正荣地产加减法 规模冲刺后进入调整期

　　另一方面，通过不断债务置换，债务结构更多元化，短期借贷比例进一步下降。于2019年6月30日，正荣净债务与权益比率为70.8%。

　　调整债务结构，增加长债的另一面是推高了融资成本。从近三年来看，正荣地产融资成本分别为14.63亿元、22.75亿元、25.59亿元，呈现逐年增长趋势。

数据来源：公司年报、观点指数整理

　　2019年中，正荣现金短债比相比期初继续优化，从1.19提升至1.21， 短期偿债压力不大。从长短债比来看，正荣在2019年中的长短债比为 1.11，相比年初的0.95略有提升。

　　已经变道的正荣，这一年来也在不断地自我调整，以求尽快适应这一段新的路程。但是在融资收紧背景下，注定要付出一些代价。

　　根据正荣地产2019年中期业绩报告显示，期内净利润为11.79亿元，同比增长23.2%;核心净利润为11.51亿元，同比增长33.4%;归母核心净利润为9.05亿元，同比增长21.3%。

　　尽管结转利润良好，但是正荣的负债和现金流情况似乎不容乐观。

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　　截至2019年年中，正荣地产流动负债为944.18亿元，比2018年902.82亿增加42亿，比2017年745亿增加了近200亿。

　　现金流方面，2016年至2018年，正荣地产经营性现金流净额分别为-16.6亿元、-42.39亿元和-26.64亿元。截至2019年6月30日，这一数据为-77.23亿元。

　　值得注意的是，截至2019年6月30日，正荣地产的即期借款为249.03亿元，较年初增长4.46%，占有息负债总额的47.41%;货币资金为301.37亿元，现金短债比为1.21，不过扣除受限制现金及已抵押存款的话，货币资金为250.72亿元，与短期借款持平。

　　人事换防

　　随着销售规模不断增大，正荣地产的内部管理能力需要同步增长，人事变动不断。

　　资料显示，原正荣地产财务总监兼联席公司秘书谈铭恒于2018年11月离任;原正荣地产副总裁兼董事会秘书刘翔于2019年3月离任。

　　如果说这是掀起正荣地产最新一轮人事变化的浪头，联席总裁王本龙、商业总裁肖春和的离职，使得正荣正式进入人事换防关键期。

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　　11月10日，王本龙辞任正荣地产执行董事、行政总裁及授权代表职务，自11月20日起生效。暂代行政总裁一职的是公司执行董事兼董事会主席黄仙枝，直至合适人选获委任为止。

　　对于正荣地产而言，王本龙有着不同寻常的意义。其于2014年加入正荣地产担任城市公司总经理，仅用了不到四年的时间，就被任命为联席行政总裁，被业界称为“火箭总裁”。

　　在正荣地产不到6年的短暂时光里，王本龙给正荣地产的规模扩张带来了佳绩。数据显示，正荣地产签约销售金额从2014年的169亿元增长至2018年的1080亿元，仅用四年时间就从百亿冲到千亿。

　　不过，从联席总裁离任安排来看，正荣二代并未接班。

　　据公开资料，正荣地产实际控制人欧宗荣在正荣地产没有任职，目前其子欧国强、欧国伟为正荣地产非执行董事。从发展轨迹来看，正荣地产一直偏向职业化管理模式，这是在闽系房企中少见的。

　　有接近正荣的人士分析，正荣下任总裁人选不会是二代接班，会更倾向于职业经理人，并且大概率为内部提拔。

　　事实上，正荣一直不断对组织架构和管理运营进行改革，力求建立完整的股东大会、董事会、监事会与经理层相互制衡的公司治理结构，实行产权股份化、组织公司化和管理制度化。

　　把总部搬到上海，是正荣地产对人才重视的开始。对人才的渴求也成为正荣迁都上海后一个颇为深刻的认识。

　　“人才的水平差距太大了，不是一般的大。”黄仙枝曾表示，现阶段自己相当一部分精力正投入在更高效的经营体系打造上面，以及培养出更具潜力的管理团队，这两点将是驱动企业持续发展的关键动力。

　　年初正荣制定了“新三年人才规划”，在内部人才供应链坚持三个原则：干部有发展，管理岗位以内部提拔为主;梯队有培养，搭建完善的培养体系;基层高潜力，加大管培生和管培2.0的招聘。

　　经历过人事换防的正荣，已经彻底“大变样”。除了人事变动，从2018年年末至2019年上半年，正荣也进行了组织架构变革，包括合并大区、组织扁平化、合并总部职能管理部门、经营授权下放等。

　　此前黄仙枝对观点地产新媒体透露，上半年基本完成了组织变革的调整，下半年会继续深化。

　　值得一提的是，楼市新形势下，正荣地产也在悄然进行一场经营提效的自我变革，还打造了一支跨区域作战营销战队——正荣营销飞虎队。

　　尽管如此，正荣地产无法掩饰对于千亿之后追求规模和利润平衡的忧虑。