链家地产扩店资金成谜:“万亿级平台”遭遇资本压力

　　仅用了半年多时间,链家地产已顺利进入了全国几个经济最活跃的区域二手房交易市场,这种闪电般的速度体现其掌舵人左晖所说的合并策略。

　　基于合并策略,被左晖寄予厚望的链家网正承载着打造万亿级O2O平台的目标。然而,梦想何以照进现实?地产中介同行对此看法不一。

　　另外,一个困扰业内多时的敏感问题是,链家扩店的资金从何而来?对此,链家上下讳莫如深。《每日经济新闻》记者深入调查发现,链家多次合并以来,多个被合并方的股权结构并无明显变化,更像一种横向联合,早期链家在互联网化和大数据投入重金,但进入扩张时代,边际成本势必会越来越小,链家的“养猪拔毛”策略风生水起的同时,也面临一些潜在风险。

　　合并背后对赌股权?

　　今年2月初,链家地产首先在成都烧起并购战火,一举合并了四川伊诚地产。此后,链家又分别合并了上海德佑地产、深圳中联地产和重庆大业兴。

　　仅用了7个多月,一直稳坐京城二手房市场头把交椅的链家似乎已成为西南、华东和华南二手房市场上名列前茅的中介大腕。

　　链家扩张虽然异常凶猛,但外界并不清楚其到底花了多少真金白银。《每日经济新闻》记者致电左晖,但对方手机一直无人应答,记者向其发短信了解并购资金之谜,也没有收到相应回复。

　　与此同时,有一个重要现象随之浮出水面,这一点似乎关乎合并资金来源的问题。

　　以四川伊诚为例,四川工商网上查询系统显示,伊诚地产成立于2009年底,除了创始人徐万刚控股投入280万元,党杰投入120万元,链家还出资166.67万元,但这层股权关系并没有因为合并而进行工商变更。

　　按照链家之前的安排,伊诚地产的老板徐万刚现任职务应是成都新链家“一把手”。对于股权一事,记者试图采访徐万刚,但其手机一直无人接听。

　　记者查询德佑地产、中联地产和大业兴的工商资料,发现他们的股权关系也均未做新的变更。

　　这种合并策略背后,到底隐藏着什么秘密?亚信控股集团董秘荣腾洪坦言,链家的异地收编,必然会冲击当地二手房市场,因为当前市场蛋糕就这么大,你多了他就少。“这应是对赌股权,把后期的投入款作为投资,用于企业的日常经营。”荣腾洪说,即链家前期会将收购股权作价用于后期发展,增加被合并方的后续经营资本,用于支付员工工资、开店等成本。

　　荣腾洪表示,现在大环境对房地产经纪业影响很大,传统房产经纪企业一直亏损,如果链家控股后现在就把股权划分很清,以后会很被动,因为这涉及合并报表问题,会影响到其在境外的融资规模。

　　“养猪拔毛”争议中前行

　　工商资料显示,成立于2001年的链家地产,注册资本约1046万元,其中左晖控股出资805万元,到今年初,主要PE/VC股东之一的鼎晖嘉业(天津)股权投资基金正式退出,仅剩下复星创投。