政治局三提抑制资产泡沫 房价急跌或引发系统性风险

　　中央对房地产等资产泡沫的担忧仍在加剧，12月9日，政治局今年第三次提及“抑制资产泡沫”。此前，决策层多次表达对新一轮房地产泡沫的担忧，9月底起，20多个地方政府陆续出台了房地产调控措施，包括重启或收紧限购令、提高首付比例、收紧对开发商利用影子信贷的监管、收紧土地出让金管理的相关措施、要求地方政府增加土地供给等。

　　日前，中国中央党校国际战略研究所副所长周天勇和北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，房地产存在严重的泡沫毋庸置疑，甚至透支了中国经济增长潜力，明年会成为中国经济拖累，不过，房地产泡沫却只能挤不能捅破，否则将引发系统性风险。

　　“房地产泡沫严重存在，并且有两个检验维度。”周天勇称，一是国际上通行的家庭收入买房检测，许多国家平均是五、六年买一套适于居住的房子，我国需要十年甚至有些大城市需要四十年;二是我国货币发行量大部分流到了地产。目前，我们大概有400亿平米的城镇住宅，乘价格就是它的价值量，测度后发现，货币并没有跑到制造业、农业等行业。

　　胡俞越对此表示认同，在他看来，房地产潜在泡沫风险极大，可以细分为三块：商品房市场泡沫;商业地产泡沫，“随着电商崛起，实体店奄奄一息，商业地产除了实体店店面关张外，还有一些结构性的写字楼也出现大量泡沫”;另外是容易忽略的园区泡沫，包括遍布全国各地的工业园区、开发区、高新区等等，“把农业用地圈出来作为工业用地，工业用地再圈出来成为商业用地，每圈一次政府套现一次，形成巨大的级差地租，而现在很多园区里面都已经是荒草丛生、放牛放羊了。”

　　尽管如此，胡俞越却认为房地产泡沫不能捅、只能挤，一旦捅破就会给中国经济带来巨大的风险，而且都是“系统性的风险”。

　　胡俞越细数他的“房价急跌五点风险论”：风险一，高房价吸纳了超发货币，对控制通胀做出了功不可没的贡献，一旦房价断崖跳水式下跌，势必形成恶性通胀。风险二，房地产投资依然是固定资产的一个重头戏，房价断崖跳水式下跌GDP会破6，过去多年占比约达40%，当然现在趋于下行。风险三，房地产绑架了中国政府和银行，有可能导致单体银行的破产。某种意义上说房地产开发商也是一个准金融机构。风险四，信托风险。信托公司的资产负债表和信托产品大量与房地产相关，所以房价急跌将会引发信托业的灭顶之灾，对银行是单体银行的风险，对信托业是全行业的风险。风险五，房价急跌将会引发地方债务危机。“我把地方债务危机放在第五个，其实它有可能是最先爆发的，地方政府负债率太高，截止去年年底，中央政府的债务是10.66万亿，地方债务大概是16万亿，这还不算地方融资平台的，加起来就有26.66万亿，再加上地方融资平台27.77万亿。发新债还旧债的方式，只是饮鸩止渴。”

　　“总之，房地产泡沫不能再继续扩大”，专家普遍认为。非常典型的教训就是日本房地产上世纪九十年代初的崩盘，当时大家都错误的认为，日本的房价永远不会跌，所以金融界的精英们认为拿房地产抵押的贷款是世界上最保险的，从来没有想过资产泡沫会破裂。

　　不过，必须要正确的认识到资产泡沫是必须调控的，资产泡沫不能简单的方法去刺破，必须是采取多种办法逐步烫平泡沫，就不会陷入像日本那样的房地产市场整体崩溃的危机，国务院参事、住房和城乡建设部原副部长仇保兴称。